美中貿易持久戰勾起市場對經濟可能陷入衰退的擔憂，加上香港抗議情勢惡化及阿根廷政治動盪，引發全球避險情緒再升，增添風險性資產回檔壓力，債券資產再度成為投資焦點，投資人想追求高債券殖利率，又希望能抵禦難以預測的政治風險，只透過單一類型的債券基金是不夠的，此時應配置不同特性的債券基金，透過投資組合截長補短的效果，打造出攻守兼備的債券組合。

債券組合廣納雙方優勢：高殖利率+貨幣彈升潛力＋抗跌特性

看好新興市場基本面改善，主要國家經濟成長率築底反彈，從過去混沌不明的政治鬥爭，逐漸轉向刺激經濟的政策改革，加上各國央行先後祭出寬鬆政策，已跌深的新興國家貨幣可望有反彈機會，現階段債券組合建議配置(1)側重新興國家當地公債+貨幣避險的全球債券型基金，積極參與新興債市反彈機會；同時搭配防禦型債券，防範中美貿易關係惡化，(2)美元計價為主的投資等級伊斯蘭債券型基金，為動盪市場的防禦首選。

資料來源：富蘭克林證券投顧提供，2019/8/6。

「全債+伊斯蘭債」組合=更抗跌的新興債

將近10年的績效試算結果顯示，新興當地債市表現承壓時，債券組合會展現抗跌效果，例如：2015年中新興當地債市指數跌深17.31%時，債券組合跌幅僅7.62%；而在新興當地債市漲升區間，債券組合也積極跟進上漲，甚至長期績效平均並不遜色於單一特性債券，可見債券組合具有更追漲抗跌的特性。

績效試算：債券組合在震盪市場中抗跌效果佳

*債券組合配置為（50%彭博巴克萊新興當地債指數+50%道瓊伊斯蘭債指數）

資料來源：理柏資訊，取彭博巴克萊新興當地債指數與道瓊伊斯蘭債指數為例，統計2010/1月以來美元報酬截至2019/7月底，假設每月底進場投資12個月之績效比較。

投資建議：透過全球債券型基金+伊斯蘭債券型基金打造攻守兼備債券投資組合

8/11的阿根廷初選結果出爐，現任總統馬克里得票率遠落後對手費南德茲近16個百分點，由於費南德茲的副手過去有過外匯管制以及篡改經濟數據等不良紀錄，市場擔憂未來若政黨輪替會使得民粹政權再起，以至於阿根廷短期的股匯債市修正幅度較大，由於政治面或政策面的轉變有時快速，在單日價格已跌深下，建議持有純新興市場債券型基金的投資朋友先觀望等有反彈時，再決定是否進行適度轉換。 若擔憂接續的阿根廷十月大選，建議可同時配置富蘭克林坦伯頓全球債券基金(本基金之配息來源可能為本金)與 富蘭克林坦伯頓伊斯蘭債券基金(本基金之配息來源可能為本金)；欲降低新興市場比重者，則可以搭配側重歐美複合型債券，且兼具低波動優勢的 富蘭克林坦伯頓精選收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)，透過上述債券組合達到平衡匯兌風險、降低波動風險之綜效。

*富蘭克林坦伯頓全球債券基金(本基金之配息來源可能為本金)與富蘭克林坦伯頓伊斯蘭債券基金(本基金之配息來源可能為本金)為精選基金，2019/7/1~2019/9/30期間以單筆、定期定額與天天自由扣均適用申購手續費享3折優惠（AI智能理財專區不適用），不限交易次數、金額與幣別。